Ню Йорк (Ройтерс) – В детскaта приказка големият лош вълк пухти и пуши, но не може да издуха тухлена къща. В Дженерал Електрик вълкът може да попадне на също толкова устойчиви „тухли”.
Докато Съединените щати и Западна Европа навлизат в това, което би могло да бъде продължителна рецесия, развиващите се икономики като Бразилия, Русия, Индия и Китай – „тухлените”/стабилните/ нации – се очаква да продължат да растат, макар и с по-бавни темпове.
Продажбите на развиващите се пазари като Китай и Индия подкрепяха последните печалби на Дженеръл Електрик и изглежда ще продължат да компенсират поне част от загубите на финансовите оръжия на конгломерата на САЩ, освен ако бързо развиващи се икономики не сменят рязко сегашния път, по който вървят – казаха анализатори и инвеститори.
Колко добре се справят тези пазари може да е определящо за дълбочината на очакваното намаление на приходите на Дженеръл Електрик, през следващата година. В момента анализаторите очакват приходите за 2009 да спаднат до $ 1,78 на акция, от очаквания за $ 1.95 на акция през тази година. Анализаторът на Момингстар, Даниел Холанд, прогнозира промишления бизнес на Дженеръл Електрик да нарасне, като продажбите се повишат с около 7% през следващата година, а печалбата - с около 8%.
„Все още има известно поле за растеж в азиатските страни“, заяви Холанд, добавяйки, че бизнесът на Дженеръл Електрик в енергийната инфраструктура ще компенсира слабостите в здравните технологии и уреди за потребление, последните от които Дженеръл Електрик цели да продаде.
„Развиващите се пазари са в пъти по-добро положение, отколкото са били през последните изминали кризи“, заяви Ед Кутзума, инвестиционен анализатор за Ван Ек Глобъл в Ню Йорк, която управлява около $ 7 милиарда активи.
Тези икономики са запазили до голяма степен инфлацията под контрол, техният корпоративен и правителствен баланс за бюджетното салдо е положителен и стабилният долар помага за техния износ, което, от своя страна, подпомага за разходи за неща като локомотиви и оборудване за енергетиката.
Все по-нарастваща средна класа и големи групи от населението също правят инфраструктурните разходи необходимост, а не лукс. Пекин, например, трябва да създава работни места за поддържане на социална стабилност и запазване на власт.
В най-новия сезон на печалби, няколко фирми с голям развиващ се бизнес пазар, като Катерпилар Инкорпорейтид (CAT.N), заявиха, че растежът на възникващите пазари ще е умерен, но все пак ще уравновеси развитите икономики, някои от които в действителност са договарящи се.
Главният изпълнителен директор на Емерсън Електрик Ко (EMR.N), Дейвид Фарр, беше категоричен: „Анализаторите навсякъде казват, че развиващите се пазари ще се сринат. Грешка„.
НЕ чупете порцелана (не пречупвайте Китай) !
Тъй като акциите са циклични – нарастват и падат на икономически приливи и отливи – на пазарите, които все още се развиват, се отдава дори по-голямо значение.
Очакваният приход от американските ценни книжа се понижи драстично. Анкета на Ройтерс подаде информацията, че анализатори очакват промишлените печалби на САЩ да паднат с 6% през четвъртото тримесечие. Преди месец те прогнозираха увеличение на печалбата с 3 на сто.
Дойче Банк, при оценяване на печалбата от акции за последния месец, заяви, че търсенето в развитите страни ще намалее с 2 до 3 процента, а развитието на възникващите пазари ще се забави до едноцифрени числа.
Икономиката на Китай сега нараства с темпо от 9 %, петото по ред тримесечие с по-бавен растеж. Дженерал Електрик, които се целят в $ 10 млрд (£ 6400000000) от годишни продажби от Китай до 2010 г, обявиха Китай за втория си вътрешен пазар.
43-милиардния сегмент на технологична инфраструктура на Дженерал Електрик обслужва авиацията, здравеопазването и транспортните пазари. 31-милиардния сегмент на енергийна инфраструктура прави нефтени и газови машини, електрически, вятърни и водни централи.
Тези предприятия, от които се очакваше да генерират около половината печалба на Дженеръл Електрик за 2008 г., може да бъдат временно прекъснати от затегнати кредити и криза в сигурността, заяви Ник Хейман анализаторът от Стърн Аги. Колко време ще трае този срив, е все още отворен въпрос.
„В момента всички питаме това“ каза Хейман. „Въпросът е има ли заличени резерви?.“
Нарастващи ликвидации
От $ 173 милиарда на Дженеръл Електрик от продажби през 2007 г., повече от половината са от международните пазари, от които около $ 40 млрд. са от Европа и $ 22.0 милиарда от Тихоокеанския регион.
Много от развиващите се икономики имат големи резерви в чуждестранна валута за финансиране на разходи по инфраструктурата. Въпреки това, много от тях са свързани с високите цени на суровините, така че правителствата може да не са склонни да използват тези средства.
Страните, разчитащи на износ на суровини, ще се забавят най-много, заяви Джак Дзиерва, ко-мениджър в „Глобал мегатрендс” – фондът на Американските Глобалните инвеститори, които притежават Дженеръл Електрик, както и инженерна фирма Фостър Уилър (FWLT.O) и пазара на крановете Манитоуок (MTW.N ).
„Това може да повлияе на някои разходи за инфраструктура, но не съм чувал за големи ликвидации„, заяви Дзиерва.
Дженеръл Електрик са на мнение, че изразените ликвидации са били минимални през третото тримесечие. Голяма част от резервите на 54-милиардната инфраструктура са в безопасност, тъй като проектите са в ход с подсигурено финансиране.
„Много от тях се управляват от глобалните правителства и държавни структури, които ще завършат тези проекти“, заяви главният изпълнителен директор на фирмата Джеф Иммелт миналия месец.
Буреносен фронт
Все още, дори и най-здравата тухлена къща може да не издържи на ураган, а някои казват, че нововъзникващите пазари са нищожен подслон.
Morgan Stanley казва, че те се забавят много по-бързо, отколкото повечето са очаквали и оценките на приходите от акции отразяват само малка част от това. Morgan прогнозира нарастващи откази от проекти.
„Мислех, че международните пазари ще дадaт стабилност на Дженеръл електрик, чрез самия цикъл“, заяви Майк Гандруд, старши анализатор в Оптик кепитъл мениджмънт в Милуоки, които управляват около $ 1.2 млрд. активи и притежават акции на Дженеръл Електрик. „Сега мисля, че те не са такъв попътен вятър за компанията.“
Ако развиващите се икономики успеят да устоят на бурята, Дженеръл електрик могат да бъдат в неизгодно положение.
Стърн Аги изчисляват, че Дженеръл електрик ще получи само 23 % от продажбите си от развиващите се пазари за 2010 г., много по-малко, в сравнение с други разнообразни индустриалци, като Емерсън, Хъниуел (HON.N) или 3M (MMM.N). Очаква се някои европейски инженерни групи, като Алстом (ALSO.PA) и АББ (ABBN.VX), да осъществят половината или повече от продажбите си от развиващите се пазари до тогава.
Дженеръл Електрик трябва да се опита да остави глобален отпечатък в бурните времена - заяви Александър Мирчев, ръководител на консултантска корпорация Крул, който работи за насърчаване на инвестициите в развиващите се пазари.
„Те наистина трябва да се опитат да се съсредоточат върху основния бизнес, подготвяйки се за следващата фаза, която ще дойде след няколко години“, каза Мирчев.
(Допълнително отчитане на Джеймс Келъхър и Скот Малоун; редакция от Патрик Фитцгибънс и Фил Берловиц).
Етикети: Alexandar Mirchev, Alexander Mirchev, Александър Мирчев